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尾部风险尚未定价 现货黄金或蓄势上涨

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2019-5-31 17:08:38来源:图表家编辑:快餐王我要纠错

摘要:分析师Orchid认为,如果美国股市开始对贸易紧张局势的尾部风险定价,那么金融环境将会明显收紧,美联储将不得不做出回应。在这一背景下,黄金将受到避险需求上涨和美联储鸽派预期的支撑。

分析师Orchid认为,如果美国股市开始对贸易紧张局势的尾部风险定价,那么金融环境将会明显收紧,美联储将不得不做出回应。在这一背景下,黄金将受到避险需求上涨和美联储鸽派预期的支撑。

尾部风险尚未定价 现货黄金或蓄势上涨

从CFTC最新的持仓报告来看,投机者在5月14日-21日的报告期内明显减持Comex黄金净多头头寸,非商业机构投资者减少了111吨净多头持仓。

今年以来,非商业机构已经平仓232吨黄金净多头头寸。

由于投机者强烈的抛售情绪,近期黄金走势艰难并不令人意外。

黄金投机者净多头持仓占全部未平仓合约的17%,接近1986年以来的均值16%。

除非风险资产开始对更多的下行尾部风险进行定价,否则美元走强将令黄金投机性持仓进一步恶化。

尾部风险尚未定价 现货黄金或蓄势上涨

从ETF投资者的持仓情况来看,上周黄金ETF持有量小幅上涨1吨,SPDR GLD(GLD)获得近3吨净流入,而iShares Gold Trust(IAU)净流出约1吨。

这意味着虽然投资者暂停抛售黄金,但是还没有出现积极的买入行为。

只要股票投资者保持逢低买入的心态,那么黄金ETF的流入量可能减弱甚至转为负面。

Orchid指出,近期黄金ETF持有量变动不大,暂时不会对现货黄金价格产生重大影响。

到目前为止,美国股市依然具有弹性,仅出现小幅下行,Orchid认为美股并没有对贸易紧张局势的潜在下行风险进行定价。

尾部风险尚未定价 现货黄金或蓄势上涨

德意志银行将标普500和200日均线的比率及美国制造业PMI进行比较。

该投行指出,鉴于贸易风险和不确定性意外增加,经济增长指标可能继续走弱。而制造业PMI指数的进一步疲软似乎并没有被股市定价,因此股市不会在经济意外下行中幸免于难。

因此,Orchid预期美国股市可能出现意外下行,引发金融环境收紧,并迫使美联储更接近鸽派,而黄金将在未来1个月中反弹。

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