自2013年年初以来，在COMEX市场中的黄金、白银两大贵金属期货的非商业以及管理资金净多持仓总体来说呈现持续减少的态势。表明了投机主力对于后市比较悲观的态度。而从具体仓位变化的时间节点来看，白银期货大部分多单减持行为主要发生在一季度，说明对冲基金在大跌之前即已经在市场上埋好空头仓位。而对于黄金来说，多头的集中减仓则主要发生在行情大跌前后，对比两个市场来说，白银价格受到主力资金的影响要更大一些。
1200美元/盎司成本支撑
目前为止，现货黄金价格已经跌至1200美元/盎司附近位置，对于国际上大多数黄金矿山来说，这个价格已经接近其成本价，如果后市继续下跌，则必将对市场的供应情况产生较大影响。因此从中长期来看，我们认为市场继续出现大跌并长期处于低位的可能性不大，但短期市场仍处于弱势，因此行情在近期出现反转的概率也不大。
综合来看，现货黄金在经历了二季度的急跌之后，市场做空的动能已经得到了一定程度的释放，而鉴于1200美元/盎司成本支撑的存在，我们预计下半年市场不太可能再度出现类似上半年的大跌行情，金价在1150~1300美元/盎司区间企稳并整固的可能性较大。
