上周现货黄金的上涨归结起来可有四大原因，一，假期因素，交投相对清淡。一笔资金，在平时不算巨量，却足可以产生加倍效果。因此多头更容易取得突破。二、实物买盘。新年伊始，又适逢金价接近上年低点，再次触发中国大妈们的购金热潮。三、抄底买盘和空头回补。在2013年最后一个交易日，金价瞬间下跌至1182美元，引起抄底买盘进入，一些做空投资者同时获利平仓，空头回补，加剧了金价的上扬；四、资金分流。美股在2013年再创佳绩，已累计上涨27%。新年到来，一些投资者选择获利了结，基金经理调换仓位，转而青睐正处于低谷的金银。

至于本周，上述因素可能会出现一些分化，金银走势会更加扑朔迷离。首先，第一因素已然失效。交易员们假期结束重返岗位，指望小资金起大用途的想法将会落空。多头的上行将比上周更加困难。而且本周可谓是超级周，除了有周五的非农数据，还有美联储12月议息会议纪要公布以及众多美联储高官的讲话，欧洲方面也将公布欧洲央行利率决议。在美国经济复苏前景已经愈发明朗的当下，预计非农数据和联储会议纪要都是利空黄金的概率更大。但是随着缩减QE的尘埃落定，不确定性已经消除，非农作为曾经堪称指引QE的“灯塔”似的指标，预计不会再像去年那样对黄金造成重大的影响。但可以肯定的是，多空双方的争夺将会异常激烈。

其次，资金方面。虽然美股在美国经济复苏大局已成的背景下，走强是大概率事件。但短期面临回调风险，而且美股的调整可能不是一两天就可以结束的。从当前的K线形态看，美股有继续下行风险。这将继续为金银提供支撑。据闻，高盛和道琼斯-瑞银两大商品指数已经在2014年度增加了黄金和白银的比重，而业内人士分析，这一权重调整操作至少会在未来一到两周的时间内继续影响市场资金去向，并对黄金和白银的价格造成持续的提振。

另外，实物金需求方面，由于中国即将迎来传统农历新年，现货黄金价格仍处于低位，实物金需求可能仍然保持旺盛之势。这也部分抵消了黄金ETF持续性抛售的负面影响，可见，实物金需求虽然不能雪中送炭，但是可能会继续其锦上添花的效应。