地缘政治风险加剧，刺激市场避险需求

近期，伊拉克和乌克兰国内矛盾加剧，市场避险需求大幅增加，奠定了现货黄金的反弹格局，但伊拉克和乌克兰对金价的影响不同。

从伊拉克动乱局势来看，对金价支撑或仅为短期效应，伊拉克动乱对原油供给的影响，主要矛盾在争夺伊拉克最大炼油厂的控制权，目前主要集中在北部，对巴格达南部等重要产油地区影响不大，但一旦扩大至南部切断原油供应来源，油价飙升，此时黄金的避险需求也必将激增。整体来看，地缘政治风险对金价支撑作用或也为短期效应，考虑到局势的不确定性，金价将随时面临冲高后大跌的可能性。

而乌克兰方面，俄罗斯此次采取能源外交政策对乌克兰天然气实行预付费机制，这对经济极度疲弱的乌克兰来讲是雪上加霜。目前来看，乌克兰问题或未结束，若局势进一步激化，短期也将对金价形成一定支撑。

关注套利资金对资本市场的影响

未来几个月市场焦点将转向政策落地后对资本市场和经济的影响。欧央行负利率以及宽松之后，尤其是再融资利率大幅降低之后，短期市场以欧元为核心的套利资金肯定会寻找资本洼地，最先受到影响的就是高利率国家和低利率国家之间的汇率变动的差异性变化，套利资金会在全球寻找息差之间的套利，从而影响到汇率的变动以及金融资产价格的变动。

美国方面，未来三个月美股仍将呈现振荡偏强格局，美元指数亦在酝酿中期反弹行情。美联储宣布将于7月继续缩减购债规模至350亿美元，并维持低利率政策不变，同时耶伦表示股票市场不存在泡沫，且并未加强对加息的前瞻指引，美股屡创新高，同时受耶伦讲话提振，金价获得一定支撑。

数据方面，美国5月CPI上涨超出预期，同比增2.1%，创20个月最大，环比增0.4%，创16个月来最大，但是核心PCE依然低于2%美联储设定目标。整体上，伴随着美国经济温和复苏，以及原油价格短期反弹，通胀有望抬头，此时或触发美联储加息预期，实际利率上扬将引发避险资产黄金回调的风险。

综合来看，短期现货黄金价格或围绕1320—1240美元/盎司区间调整，目前考验60周均线1310美元/盎司附近支撑的有效性，由于地缘政治动乱具有较强不确定性，将上限调高至1350美元/盎司，但不排除随时继续下探的可能性。白银方面，短期调整区间为21—19美元/盎司，反弹上限调高至21.5美元/盎司，若出现反弹乏力，或再次试探18美元/盎司。